Private Credit

Mercati in rialzo

• Nasdaq: +2.27% → forti acquisti sui tech

• S&P 500: +1.54% → rialzo generalizzato del mercato

• Dow Jones: +0.81% → sale ma meno dei tech (rotazione verso crescita)

• Treasury 10 anni: 4.11% → leggero aumento dei rendimenti (+2 bps), ma restano su livelli gestibili

• Oro: +2.68%, a $4.117 → flussi verso asset difensivi nonostante il rialzo dell’azionario (segnale di cautela)

• Bitcoin: +1.15%, sopra $105.8k → continua la fase di stabilizzazione in alta quota

• P. Intermedio: $39.950 → Grande rialzo anche del nostro portafoglio, vediamo se riusciamo a toccare nuovamente i 40mila.

📈 Mercati azionari in ripresa:

Gli indici americani chiudono nuovamente in rialzo durante la giornata di ieri grazie alle speranze di una possibile fine dello shutdown governativo negli USA.

Il Nasdaq ha guadagnato il 2,27% a 23.527 punti, segnando la sua migliore giornata da maggio.

L'S&P 500 ha chiuso con un +1,54% a 6.832 punti, mentre il Dow Jones è salito dello 0,81% a 47.368 punti.

💰 Oro e commodities

L’oro ha raggiunto i massimi delle ultime due settimane a 4.117,30 dollari l’oncia, con un aumento del 2,68%, sostenuto dalle aspettative di un possibile taglio dei tassi da parte della Federal Reserve nel prossimo mese.

Anche argento e platino hanno registrato rialzi significativi (e noi abbiamo tutti e tre). 🤑

Tema principale: rischi nel private credit e impatto sulle banche regionali

Due recenti fallimenti stanno creando preoccupazione:

• First Brands (ricambi auto) → fallita per debiti molto superiori agli asset.

• Tricolor (auto + prestiti subprime) → liquidata dopo aver usato lo stesso collaterale per più prestiti (possibile frode).

Entrambe erano finanziate tramite private credit, e ora i creditor stanno registrando perdite, alimentando il timore che:

i problemi si diffondano all'intero settore del private credit e poi alle banche regionali.

In parallelo, Western Alliance e Zions Bank hanno scoperto casi di attività fraudolenta tra i debitori → segnale di deterioramento della qualità del credito.

→ Risultato: l'indice delle banche regionali (KRX) è -6% nell’ultimo mese.

Perché il private credit è diventato così grande

Come vi dicevo in un audio di pochi giorni fa, durante il 2008, le banche hanno dovuto:

• aumentare i requisiti patrimoniali

• fare controlli più rigorosi sui prestiti

➡️ Prestare è diventato più difficile e costoso.

Così molte aziende sono passate a:
fondi privati, assicurazioni, e veicoli alternativi → il cosiddetto shadow banking.

Il settore è quindi cresciuto da ~$500B a ~$3T in 15 anni, dominato da:

• Blackstone

• KKR

• Apollo

• Ares

• Brooksfield

Il boom è stato favorito da:

• tassi bassi

• ricerca di rendimenti più alti

Il problema oggi

Con i tassi alti, molte aziende finanziate da private credit:

• non riescono più a ripagare i debiti

• o truccano la contabilità (come Tricolor)

➡️ Se i default aumentano, i fondi di credito privato subiscono perdite
➡️ Le banche regionali, esposte a quelle società, rischiano ricadute
➡️ Potenziale effetto contagio sul mercato più ampio.

📉 Mercato obbligazionario

Importante ricordare che oggi è Veterans Day in USA, il mercato obbligazionario rimarrà chiuso ma la borsa azionaria sarà aperta!

🏥 Settore sanitario sotto pressione

Il più lungo shutdown governativo della storia ha colpito duramente le azioni delle società sanitarie.

Il Senato ha compiuto alcuni passi avanti per risolvere lo stallo politico, ma ha deciso di rinviare il voto sulle sovvenzioni dell’Affordable Care Act (ACA).

Questo rinvio solleva preoccupazioni importanti: si teme un aumento consistente delle polizze assicurative e un numero crescente di persone senza copertura sanitaria.

Purtroppo anche il nuovo ingresso di Elevance Healthcare, dopo essere tornato in territorio positivo, ieri ha chiuso in pareggio a zero.

Questa situazione riflette le difficoltà nel settore in un momento di grande incertezza politica e finanziaria.

🚀 Titoli tecnologici in evidenza

• Nvidia ha guadagnato il 5,79% grazie a ottimismo sulla fine dello shutdown e buoni incontri con TSMC .

• TSMC ha riportato una crescita delle vendite più lenta, ma ha comunque visto il prezzo azionario salire del 3,06%.

🔻 Azioni in calo:

Purtroppo Tidewater (in portafoglio a +22% da inizio anno) ha registrato un -7% after-hours a causa di un cattivo risultato del terzo quarter.

📜 Cambio alla guida di Berkshire Hathaway

Warren Buffett ha annunciato che questa sarà probabilmente la sua ultima lettera agli azionisti come CEO. Dopo decenni alla guida, lascia il ruolo a Greg Abel ma resterà presidente.

Buffett ha ricordato la fortuna avuta nella sua vita e ha accennato a un aumento delle donazioni filantropiche fatte ai fondi dei suoi figli. Nonostante ciò, Berkshire Hathaway detiene ancora una liquidità enorme di quasi 382 miliardi di dollari.

🔮 Cripto e digital asset treasury (DAT):

• Strategy (ex MicroStrategy), il più grande detentore aziendale di Bitcoin , ha visto il suo titolo crollare del 50% dal picco del 2025, seguendo la recente volatilità del mercato crypto.

  (Fortunatamente ho venduto il 50% del titolo in tempo)

• Bitcoin ha subito la sua peggiore settimana da marzo, scendendo sotto i 100.000 dollari. Valuta ancora +13% sul 2025 ma alcune previsioni indicano nuovi possibili crolli.

• Alcuni analisti, come Cathie Wood, rimangono ottimisti sul lungo termine, prevedendo che Bitcoin potrebbe raggiungere 1 milione di dollari e replicare la crescita dell’oro, personalmente, però, rimango dubbioso.

Shutdown USA verso la fine

• Il più lungo shutdown della storia americana potrebbe concludersi con un nuovo accordo temporaneo.

• Effetti attuali:

  • Ritardi nei salari → consumer confidence ai minimi

  • Danni economici stimati: $15 miliardi a settimana

  • Rischio di crescita trimestrale negativa.

Cos’altro potrebbe muovere i mercati

• La Corte Suprema sembra pronta a bloccare i dazi di Trump → possibile impatto da $750B di rimborsi.

📰 Altre notizie brevi:

• Visa e Mastercard hanno risolto una causa ventennale, riducendo le commissioni di transazione per i negozi per i prossimi cinque anni.

• Presidente Trump ha proposto assegni da 2.000 dollari per ogni americano, esclusi i redditi elevati, da finanziare con i dazi.

• La Generazione Z è rimasta spaventata dalla recente correzione dei mercati, mentre le generazioni più anziane hanno colto l’occasione per investire.

• L’alta tariffa del 107% sulle importazioni sta facendo sparire la pasta italiana dagli scaffali!!!

• Apollo Sports Capital sarà il nuovo azionista di maggioranza dell’Atletico Madrid.

📅 Calendario economico

Giornata calma con solo l’indice di ottimismo delle piccole imprese. Focus sulle startup del nucleare.

ELON MUSK ha detto che la presentazione del prossimo veicolo sarà “INDIMENTICABILE” e ha parlato di veicoli volanti ed avverrà in un paio di mesi! Vediamo cosa succederà (Il titolo sta consolidando)