Di nuovo?

Scritto da Gianluca de Filippis

Si, è di nuovo lunedì, ma la storia si ripeterà nuovamente?

Grafico 1998 e 2023

Ecco il popolare grafico che sta’ girando in rete che sovrappone l’andamento del Nasdaq del 1998 e le valutazioni attuali. Sembrano sovrapporsi perfettamente, ma si ripeterà veramente la storia?

Staremo a vedere

📊 Mercati

  • Nasdaq: 22,484.07

  • S&P 500: 6,643.70

  • Dow: 46,247.29

  • 10Y Treasury: 4.187%

  • Gold: $3,795.40

  • Oil: $65.31

  • P. Intermedio: $38.200

  • EUR/USD: 1.173

📈 Settimana scorsa, inflazione: headline PCE 2.7%, core stabile a 2.9% → in linea con le attese.
📉 Settimana passata negativa per gli indici, nonostante il rimbalzo di venerdì.
🛢️ Oil su raid ucraini contro infrastrutture russe.
🥇 Oro spinto da flussi rifugio, nuovo record assoluto.

💻 DIGITAL ASSETS – Crypto in orizzontale

  • Bitcoin $111k.

  • Ethereum fa il –9.72%.

  • Liquidazioni $1.7 mld hanno amplificato il selloff.

  • Scadenze opzioni: $17 mld BTC + $5.3 mld ETH → rischio volatilità extra.

  • Corporate treasury crypto: acquisti in calo drastico (luglio 64k BTC → agosto 12.6k → settembre 15.5k).

  • Strategy (ex MicroStrategy) –12% in un mese → rischio ciclo vizioso.

📊 AI e investitori retail

  • 13% dei trader retail già usa chatbot AI (es. ChatGPT, Gemini) per scegliere azioni.

  • Quasi la metà considererebbe di farsi costruire il portafoglio da un AI.

  • Avvertimento: AI ≠ dati aggiornati, serve sempre analisi propria.

🌍 TRADE – Nuova ondata di tariffe (dal 1° ottobre)

  • Farmaci: 100% su branded/patent, esclusi chi produce in USA.

    • Eli Lilly +1.39%, Pfizer +0.68%; esteri poco mossi.

  • Arredamento: 50% cucine/bagni, 30% imbottiti.

    • RH –4.22%, Williams-Sonoma flat, Wayfair +2.18%, La-Z-Boy +2.53%.

  • Truck pesanti: 25% su import.

    • Paccar +5.16%; Traton (Germania) –12.65%.

📅 CALENDARIO (settimana)

  • Lavoro al centro:

    • Martedì → JOLTS job openings.

    • Mercoledì → ADP Employment.

    • Giovedì → Jobless claims.

    • Venerdì → US monthly jobs report.

  • Earnings: Carnival, Jefferies, Vail Resorts (lun); Nike, Lamb Weston (mar); ConAgra, Cal-Maine (mer).

  • Fedspeak: vari membri Fed tutta la settimana (Jefferson, Goolsbee, Logan).

📊 Macro View – Sintesi

🚀 Crescita economica

  • Q3 2025: l’indicatore GDPNow della Fed di Atlanta stima una crescita reale annualizzata >3%, segnale di economia ancora forte.

  • L’economia rimane “a due velocità”:

    • Spesa sostenuta da deficit fiscali → pensionati + settori healthcare, difesa, finanza.

    • Debolezza per residenziale, commerciale e credito bancario → penalizzati da tassi alti.

👷 Mercato del lavoro

  • Jobless claims: tornati in area “sana” dopo un breakout preoccupante nelle settimane precedenti.

🏛️ Rischio shutdown

  • Possibile chiusura del governo il 1° ottobre se non viene approvato il budget.

  • Non è un debt ceiling, quindi non ci sarà boost di liquidità.

  • Effetti principali: ritardi negli stipendi dei dipendenti federali e minore spesa, ma impatto macro limitato salvo shutdown molto lungo.

💧 Liquidità

  • TGA (Treasury General Account) arrivato a $800 mld (target $850 mld).

  • Il refill ha drenato liquidità e come avevamo detto fatto rallentare il mercato, ma ora la fase più pesante è finita.

🏦 Politica monetaria

  • Fed Funds: taglio di 0,25% a metà settembre → ora poco sopra il 4%.

  • Previsioni medie FOMC: discesa verso ~3% nei prossimi anni.

  • QT: bilancio Fed in riduzione, ma atteso stop nel 2026 con ripresa crescita lenta.

💳 Credito bancario

  • Lending commerciale: segni di riaccelerazione dopo la stretta 2022 e il mini stop nel 1° semestre 2025.

  • Outlook positivo per alcune banche → potenziale su total return (dividendi + capital gain).

    Ci sentiamo in giornata se accade qualcosa di importante, altrimenti a domani!

Gianluca de Filippis
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